蓝湖资本胡磊：坚信中国可以在数字化领域做出世界级的产品

近期，蓝湖资本创始人兼管理合伙人胡磊受邀出席由亿欧EqualOcean主办的World Innovators Meet (WIM) 2021 世界创新者年会“全球实体经济科技转型论坛”并就“创投视角看中国数字化经济未来”为题进行了演讲。

以下为演讲全文，经亿欧EqualOcean编辑，有部分删减：

大家好，我是蓝湖资本的创始人兼管理合伙人胡磊，很高兴有机会跟大家分享。

蓝湖资本是一家专注科技行业的创投基金。从2014年创立至今，投资主题聚焦于企业数字化转型升级。我们认为数字化落地的场景有两大类，第一类是企业日常经营管理通过软件实现降本增效；第二类是中国广阔的制造业场景中的升级迭代。因此，智能制造与企业软件，特别是基于云端SaaS软件的投资，都是蓝湖关注的赛道。

2020年是非常特殊的年份，这一年软件和信息技术服务产业的GDP增长了将近17%。一个巨大经济体中的单一行业类目能有这么高的增长率，一方面是因为疫情的促进，另一方面也说明中国数字化正进入高速增长期。

中国的数字化转型很有意思。中国市场数字化不是从今天才开始的。A股市场软件类企业有将近200家，市值3万亿人民币，这个企业群体收入体量不小。得益于中国在人工智能技术科研能力上在全世界处于的领先地位。因此，中国的数字化与智能化同步进行，并与世界保持基本同频。

在数字化广阔的应用场景——中国制造业，一直以来都有一个巨大挑战：大而不强。我们作为世界最大的制造业国家，制造能力和效率要想在竞争中形成突破，“数字化转型升级”就成了突出话题。国家顶层设计对制造业有非常高的期许，在核心工艺、产线数字化、装备智能化、工业软件国产化等方面都提出了很高的要求，这对于创业和投资来讲是很好的机会。

那么这个行业的市场机会究竟有多大？我们做一个简单的类比。从2000年开始，互联网本质上是信息化和数字化对消费的改变。中国最大的六家消费互联网公司的市值总和差不多是2.5万亿美元，这是中国消费行业数字化后孕育出来的市场价值。中国作为世界第二大经济体，企业管理、生产制造实现智能化和数字化转型后，迸发的市场机会比消费市场增量更大。

在这些机会里，我们认为应用端的企业软件产品是“低垂的果实”，在未来2到3年成熟得最快。简单测算中国SaaS市场未来几年的增速，按照20-25x的P/S标准测算（美国SaaS企业P/S指标均值为20x），中国SaaS市场价值预计将于2025年突破6万亿元。多重因素叠加助推使得中国SaaS软件创业正迎来它的黄金时刻：

一是，软件市场的供求两端表现强劲，中国智能手机的普及率处于世界前列。中国公有云的基础设施扩张速度极快。对比2015年，阿里云收入五年间增长了50倍，其公有云产品单价在这期间急剧下降，这是一个非常有代表意义的信号。当年美国SaaS软件市场的爆发也是从AWS商业化，让开发者有足够平价的平台使用，进而引爆SaaS市场。

二是，我们认为中国创业者非常有机会做出全球领先的软件产品。第一，中国的AI算法和能力在全世界处于相对领先的位置。今天的企业软件不仅是数字化，还是智能化的过程；第二，中国的移动互联网生态领先全球。这要感谢过去近20年消费互联网行业的积累，今天我们移动支付和通讯软件世界领先，很多应用可以通过小程序、企业级通讯工具（钉钉、企微、飞书）输出给终端用户。

三是，对比美国的成熟市场，中国的SaaS产品仍然在早期的普及阶段。但得益于上述2点的原因助推，我们认为中国SaaS产品的渗透率可以从2020年13%提升至2023年的25%。

SaaS产品是To B市场中，为数不多具备成长性和可预测性的商业模式。过去2~3年一级市场对于软件行业的关注度也越来越高。2021年是一个里程碑式拐点的年份。今年上半年SaaS行业的投资额是去年整年的70%，创投机构在软件行业的投资力度加大。

在二级市场，过去五年里，美国最领先的40多家基于云端的SaaS软件公司累计市值增长近6.7倍，纳斯达克指数的增长则是1.8倍，SaaS软件公司跑赢科技股大盘差不多5倍的差距。中国市场也很类似，我们把A股上市的SaaS公司的市值表现拟合成了蓝湖中国SaaS指数。该指数与A股指数相比较，也跑赢了4倍到5倍。资本市场对于SaaS企业有很高的投资热情。

蓝湖资本作为一家专注数字化转型升级的创投机构，在过去的5年里做了大量布局，软件行业投了近30家企业。其中有10多家如今都在各自赛道里面做到了行业第一，至少比第二名大2到3倍。

这些产品聚焦的场景不仅包括在企业各个职能部门比如销售、人力资源、采购、财务、法务等，还包括在细分行业比如汽车、餐饮、电商、游戏、工业等等。

特别值得一提的是，在制造业的应用场景。如果把制造业的业务链条做拆分，不管是供应链的协同、采购，还是设计软件核心组件到生产工艺流程本身，再到生产完成后的测试环节，这当中有大量的数字化落地场景。在这些细分场景，蓝湖也做了相应的投资。比如在制造业的检测环节中，大家印象中认为这是非常传统人工的环节——工程师抽检产品到实验室进行质检，但这种方式已经越来越难满足生产要求。今天很多厂商对检测手段和方式都提出了新要求，并要求全检。那么如何高效捕捉检测中收集的数据，如光学信号、震动信号、声学信号，并做出快速精确的判断，成为迫切的课题。那么数字化成为最佳的解决方式。

整个数字化创新的范畴非常大，是中国创业者可以参与并做出影响力的世界级市场。作为一家关注企业数字化转型升级的创投机构，我们在一线看到了越来越多的创业团队实现了技术和产品的突破，我们坚信中国在数字化领域可以做出世界级的产品。

回顾来看，为什么中国可以奇迹般从改革开放到现在维持40年的高速增长，背后的核心动力是什么？从人文角度讲，是中国人的吃苦耐劳精神。从产业角度讲，中国今天处于特殊的发展阶段，中国用40年的时间，齐头并进，城镇化、工业化和信息化叠加发展，走完了西方国家近200年的发展历程。在今天，中国作为全世界第二大经济体，依然能实现世界领先的GDP增速。这是过去重仓中国的结果也是“再出发”的良好基础。我们作为投资机构很幸运能够和优秀的创业家一起，为中国经济的数字化转型升级尽一份绵薄之力。

谢谢大家。